Inona no miandry ny sehatry ny zezika amin'ny taona ho avy? Mizara ampahany amin'ny paikadin'ny mpandinika BCS ho an'ny tsena Rosiana izahay – andao hojerentsika ny mety ho toe-javatra eo amin'ny indostria amin'ny ankapobeny, ary iza no fiarovana ho ankafizina.
Tsy mbola misy fiantraikany amin'ny sazy ny zezika phosphate
Ny toetra fototra amin'ny tsenan'ny zezika phosphate dia mijanona ho marin-toerana. Ny vidin'ny zezika dia nihena avy amin'ny avo indrindra tamin'ny Q1-2 2022, saingy mijanona eo ambonin'ny salan'isa isan-taona. Raha ny habeny, ny fanondranana (sy ny famokarana) zezika phosphate dia tsy nisy fiantraikany.
Ny hetra fanondranana (izay mety hampiharina manomboka amin'ny taona 2023) dia napetraka amin'ny tahan'ny 23.5%, ary amin'ny vidiny mihoatra ny $ 450 isaky ny taonina ihany no sarany. Ny haavon'ny vidiny amin'izao fotoana izao dia eo ambonin'io tokonam-baravarana io, saingy azo inoana fa tsy ho avo loatra ny adidy. Ny tena zava-dehibe tokony hodinihina dia ny fihenan'ny vidiny miandalana - araka ny hevitray, ny tsenan'ny zezika dia mampihena ny risika ara-jeopolitika.
Olana manan-danja iray hafa dia ny fitahirizana ny habetsaky ny fanondranana, raha tsy manilika ireo anton-javatra ratsy hafa (sazy, fanakanana na fanitsakitsahana hafa amin'ny fanaterana fanondranana).
PhosAgro
Averinay indray ny tolo-kevitry ny HOLD ho an'ny fizarana PhosAgro ary ampidininay amin'ny RUB 6,600 ny vidinay kendrena amin'ny RUB 6,900. Ny vinavinan'ny tahan'ny fifanakalozana nohavaozina dia mampihena kely ny tombanay.
Fijerin'ny orinasa
Ny raharaham-barotra PhosAgro dia voafaritra amin'ny vidiny. Koa satria mihena ny vidiny amin'ny firaketana ny tapany voalohany amin'ny 2022 (araka ny filazan'ny orinasa, araka ny MAP dia nivarotra $ 777 isaky ny taonina FOB ny ranomasina Baltika tamin'ny ampahefatry ny 2022 ary $ 1,009 isaky ny taonina tamin'ny tapany voalohany tamin'ny 2022. ).
Mitana fomba fijery tsy miandany amin'ny orinasa izahay, fa mariho ny fitantanana orinasa tsara. Ankoatra izany, mizara tombom-barotra ambony amin'ny tompona petrabola ny orinasa. Nandritra izany fotoana izany, tsy nisy nanafoana ny anton-javatra fototra, ka raha (ary rahoviana) ny vidiny dia mihena, dia ho kely ny tombony hozaraina.
mpitarika fitomboana
• Tsy misy fihenam-bidy amin'ny 2023. Amin'izao fotoana izao dia maminavina ny vidin'ny MAP/DAP izahay hidina 21% yoy amin'ny 2023 ary 25% yoy amin'ny 2024. Raha mijanona amin'ny ambaratonga ankehitriny ny vidiny, dia afaka manantena ny fitomboan'ny tombom-barotra, ny dividends ary noho izany ny tombana.
• Ny roubles malemy kokoa dia mety hanohana ny tombom-barotra roubles (ho an'ny mpanondrana). Araka ny vinavinay, ny tahan'ny fifanakalozana roubles amin'ny 2023 dia tsy hiova raha oharina amin'ny 2022 (68.4 roubles isaky ny dolara ary 68.5 roubles isaky ny dolara).
Raha jerena ny habetsahan'ny fanondranana amin'ny fitambaran'ny vola miditra, ny tomban'ny PhosAgro dia saro-pady amin'ny tahan'ny fifanakalozana. Ny fihenan'ny roubles dia hisy fiantraikany tsara amin'ny tombam-bidy roubles.
Loza lehibe
• Mety hanakorontana ny tsena ny fikorontanan'ny kojakoja fanondranana. Ny loza ateraky ny sazy amin'ity dingana ity dia somary hypothetical, fa raha jerena ny fameperana isan-karazany amin'ny zezika Rosiana (quota, sns.), dia tsy azo lavina tanteraka izany. Amin'ny maha mpanondrana azy, i PhosAgro dia saro-pady amin'ny fiovaovan'ny tahan'ny USD/RUB.
Ny vidin'ny vokatra fototra an'ny PhosAgro, na dia nihena aza, dia mbola lafo. Ny loza mety hitranga amin'ny tombam-bidintsika dia mifandraika amin'ny fiakaran'ny vidin'ny zezika, ny fihenan'ny roubles ary ny fitohizan'ny fiakaran'ny vidim-piainana mandritra ny fotoana maharitra.
Fiovana lehibe
Ny fiovaovan'ny vola, fandaniana ara-pitantanana. Nohavaozinay ny fitomboan'ny SG&A tamin'ny 1H22 (+131% YoY) ary ny normalization tamin'ny 3Q2022 (+2% YoY ihany).
Inoanay izao fa indray mandeha ity fitsambikinana ity noho ny fandoavana ireo mpikambana efa misotro ronono ao amin'ny filankevi-pitantanana. Amin'ny ampahany, io fiantraikany io dia manonitra ny fiakaran'ny vidin'ny roubles. Ny vinavina ho an'ny 2022 dia ho ratsy kokoa noho ny vinavinantsika teo aloha, ary ny fitarihana EBITDA ho an'ny 2023 dia ambany kely ihany koa. Amin'ny 2024, ny fampihenana ny fandaniana ara-pitantanana dia hanonerana tanteraka ny fiantraikan'ny fanombanana ny vola ary hihatsara ny EBITDA/karama.
Tombana sy tolo-kevitra
Ahena kely ny vidiny kendrena, hamafiso ny “Hold”. Mba hanombanana ny PhosAgro dia mampiasa ny maodely DCF miaraka amin'ny WACC 16.4%, CoE 16.7% ary ny tahan'ny fitomboana aorian'ny vinavina 3%.
Ny maodely dia mampiseho vidiny kendrena mandritra ny 12 volana amin'ny 6,600 roubles. — “Hold” (raha raisinay ny vinavinay momba ny vidiny sy ny volume). Mazava ho azy fa saro-pady amin'ny vidin'ny fanondranana (eo amin'ny 70% eo ho eo amin'ny varotra) ny tombana ataontsika, ny fahafahan'ny famatsiana, ny habetsahana, ny taham-panakalozana, sns.